与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，特优团季本书重点关注货币供给分析。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，声剧它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。我们看到，征集在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。

我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，特优团季分析工具为合约理论。在伦敦经济学院，声剧我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、声剧默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。我们在国际层面也发现了莫迪利亚尼—米勒定理，征集即国际金融理论中的国家货币中性论。

通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，特优团季从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，特优团季同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。由上可见，声剧一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

与之相类似的是，征集有些国家不断增发货币，其经济增长强劲，价格水平稳定，经济持续繁荣。

从公司资本结构的微观基础出发，特优团季我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，特优团季1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。由上可见，声剧一个国家永远需要关注其潜在的投资机会，并以此决定相应的货币供应量。

莫迪利亚尼—米勒定理虽然发端于公司金融，征集却也贯穿于货币理论和国际金融理论。而有些国家在不断增发货币后，特优团季其经济长期衰退，通胀不断上升，货币持续贬值，甚至经济彻底崩溃。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，声剧本书重点关注货币供给分析。中央银行在考虑是否增发货币作为股权资本时，征集需要权衡长期通缩成本（由微观层面许多企业和家庭面临债务重压所致）和潜在的通胀成本（由增发货币作为股权资本Ⅹ货币的本质引致）。

(责任编辑：观塘区)

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